2016年10月9日星期日

7140 OKA机构 《OKA:终于还清债务了,无债一身轻》

OKA成立于1981年,主要生产和售卖的预制混凝土产品,在大马也算是一间数一数二的预制混凝土制造商,产品详情可见下图(因为有很多复杂的预制混凝土,我们就叫它PipeXD)。另外,因为公司主要是提供各式各样的pipe,所以通常很多工程都牵连到OKA。各工程的例子有路旁的排水及排污、建筑、高速公路、桥、码头和其他基础建设工程。


OKA是在2002年上市于创业板,然后在2003年转去主板了,短短一年就转板了,看起来管理层蛮有料的。目前大股东王先生已掌握了公司50%+的股权。OKA目前经营6间工厂,各工厂的建设位置都非常好,看起来是为了完完全全开拓西马的市场,不过看起来比较像垄断西马的pipe市场XD 


介绍完公司的背景后,接下来还是老规矩看看公司近5年的业绩。呃。。。从左边看去右边明显是uptrend,不过是在净利方面罢了。公司的销售在2015年达高峰后,2016年就下滑些许了。虽然最新一年的销售不比上年好,不过OKA的净利还一直在率创高峰,不让股东们失望。另一方面,销售下降的同时净利上升,其中一个因素是业务消费下降了,这对公司是一件好事。


接下来就看看OKACASH情况是好是坏,上图褐色的部分是现金,然后粉色的是借款。OKA的借款每年都在下降,而且在最新的2016年业绩里的借款是零的!管理层一直都非常努力地在还债务和累积现金存款,同时管理层也成功把2015年的现金大大提升4倍,目前累积的现金大约有3千万左右。

老实说,业绩和现金负债比例互相比较的话,凯个人比较注重现金负债比例这一项,最好是零负债或有举动积极还债的公司。虽然业绩的起起落落会影响股价,也因此会让股价上上下下。不过投资本来就要反向投资,也就是股价跌的时候买进你所相信的公司。同时业绩也会被大势所影响,所以还是公司的手握现金最实在。毕竟考虑到最差的情况经济萧条时,你的公司还会派你股息或者善用所累积的现金来保持业务平稳成长。

好了,继续说OKA,好像离题了。OKA努力还债这一特征有点像HEVEA,两者都是从一间高债务的公司跃升为一间零债务的公司(HEVEA目前还没零债务)。两间公司管理层的经营方式也有点一样,都不知道是不是亲戚关系呢XD


接下来看看毛利和净利率,上图一样明显可见两者都是处于uptrend。最新的2016年业绩同时也刷新最高记录,毛利率达到23%而净利率达到13%。这成绩算是及格了,平均RM 100的生意就有RM13入口袋了,看来这行的生意是蛮好做的XD 


新高的23%毛利率和13%的净利率可见得管理层把营业消费控制得不错,可能是怕错误重蹈覆辙。仔细看了上图OKA这几年的季度报告,OKA每一季的表现都比去年同季表现得好,就唯独有一次去年第四季的报告大跌眼镜。当时的销售是上升了16%不过净利就大跌了81%!原因出在营业消费(Operating expense)这项控制得不好,单单消费这一项就占了销售的96%,而且当时的净利率就只有区区的2%


接下来看看OKA近几年所派的股息。嗯,每一年都有拿股息回馈股东而且股息每一年都有在提升(除了2014年)。OKA5年的周息率都有高过基本条件的3%以上,不过这个周息率的trend怎么看起来是个下势呢,DY一年比一年低。这是因为股价的上升幅度比公司派的股息上升幅度来得高。

话说如此,公司派息的幅度也渐渐上升了,公司上市以来都是每一年只是派一次股息,不过在近两年好像换了style2015年一共派了两次股息,当中包括了特别股息;2016年也派了两次股息,这次虽然没有特别股息,不过总股息都比2015年来得高。依照OKA近两年的年头和年尾派股息的习惯,那么下次的派息就是在2月或3月了,猜测股息应该会有1.5仙,想收股息的股友们不妨可以留意一下了哦XD 另外,温馨提示OKA年尾的3.5仙股息在11月2号 Ex-Date哦。

最后,凯个人OKA的财务状况完全不是个问题,毕竟没了负债这颗大石头。没了负债,一身轻,接下来要看看OKA的管理层怎样善用现金来发展业务了。另外,个人觉得OKA目前可能存在一个风险,那就是近来钢铁价的飙升,OKA所生产的pipe材料当中有包括钢铁,所以多多少会影响OKA一点点XD 然后GENSTEEL网站作出了这样的statement

The steel industry has been in decline, but many experts are pointing to 2015 as a bottoming- out point in steel prices. Experts are predicting a significant rebound in 2016 and a return to the higher prices seen at the beginning of the decade.

Both worldsteel.org and knoema.com predict steel demand rising 1.4% in 2016 with forecasts showing strong upward pricing pressures through 2019 in global steel commodity prices:

呃。。。有专业的网站预测钢铁价会在未来有上升的空间,因为钢铁加已在去年触底,触了底部当然就是反弹了,这是经济学里一个很普遍的循环。预测归预测,永远都赶不上变化,市场上有太多种种联系在一起的因素,凯通常都不理太多,让它顺其自然就好XD 


又到文章的尾声了,是时候说拜拜了XD 老规矩附上功课图:




本文只供参考。共勉之。

2016年8月14日星期日

Watchlist里新加《三》位成员,《十》兄弟凑齐了!

凯在之前分享了一篇文章——Watchlist 里的《七》个小矮股,这篇文章主要是谈凯觉得有潜力的公司。当时只发掘七间潜力股,不过今天这篇文章另加三位新成员了,这样十兄弟就凑齐了!凯同时也把这十兄弟放在部落格里的Watchlist了,接下来看看新加的成员到底是何方神圣。。。

1. 5095HEVEA



凯在上个月对亿维雅这间公司做了功课后,对它这些年来的努力感到惊喜又敬佩,所以就赐亿维雅一个官放进WatchlistXD。亿维雅在多年前就有了还债的决心,由巨大的债务转到今天微小的债务是非常艰难的,而且目前迈向零债务公司呢!没了债务这沉重的石头,相信亿维雅在未来的几年里会有所作为。

然后,亿维雅近来的股价都徘徊在RM 1.18 – RM 1.23,一旦股价低过RM 1.18不妨可以考虑小进一点,毕竟目前在这以下的价位的风险比较低。对了,凯在技术面的悟性是非常低的,只会看基本的MAMACDRSIStochastic罢了,都不会像国家选手级的选手在图上画龙点睛,所以在技术面有什么差错就请各位多多包涵了。

凯个人认为亿维雅目前的价位处于低风险,以目标价RM 1.50还有大约20%Margin of safety。中期(1年)或者长期投资(3年)的朋友不妨可以考虑亿维雅,不推荐短期主因是亿维雅的股价需要业绩来催化,不然一不动就是几个月了。另外相信亿维雅的Q2’’2016业绩会在下两个星期公布,希望这次的业绩有好的惊喜。

2. 7412SHH



凯在上上个月也对新兴发做了有关的分析,新兴发的基本面其实跟Watchlist里的利兴其实是属于同一个领域的,同时是同门的生意。不过两者的差别就是利兴的生意模式比新兴发大很多倍。单单站在市值的角度看,利兴的市值就比新兴大5倍了。

竟然是同门的生意,为什么还要放进Watchlist里呢?两者不会冲突吗?呃。。凯也想了这一点很久,同时也挣扎了很久。不过凯在新兴发身上看到了一些黑马的特征,虽然投资在新兴发的风险可能会比利兴高些许,不过哪门投资没风险的呢?High risk, high return,希望这头黑马没选错XD

新兴发最后的闭市价是RM 2.07,目前的股价处于稍微超买了,也就是Over Brought,上两个星期也大力地反弹了。新兴发在上个月突然吃了仙丹似一飞冲天至RM 2.23,整整冲了27%。一间公司一旦冲在前锋太长时间就会迷失了往前的方向,然后就会放慢了脚步,回到原点。目前的新兴发就是处于在这个阶段,虽然凯最后进场的价位是在RM 1.9x,不过个人还是认为低于RM 1.90的价位进场会比较安全点。

3. 5024HUPSENG



接下来Watchlist最后的名额就落在饼干合成手上了,合成是一间走以平稳以及保守为主题的公司,所以业绩和股价双方可能不会有太大的突出,不过保证每年都有不错的股息进口袋,而且每年的DY保证比FD值得!

凯在上一篇的文章做了有关合成的分析,觉得合成是一间作风平稳的公司,管理层也一直大方地派息。一间已经营58年的老字号饼干公司以及连续10年零债务的公司,相信遇过了不少了风浪,不过公司的营业还是一样稳如泰山,而且过去投资合成10年就能享有每年24%的回报呢!

凯目前手上还没有任何的合成股份,手上的戏票是准备好了,只是在等时机进场看戏。合成目前的闭市价是RM 1.31,技术上是处于超卖了,股价横摆了大约4个月了,MACD目前也处于低潮位置了。咦?好像是个不错入场的机会哦,找机会要入场霸个好位置XD

好了,加上这三间公司就凑齐了十间公司,以后凯会常留意这十间公司的动向。最后,凯心中的Watchlist有了,那么你心中的Watchlist是哪间公司呢?



本文只供参考。共勉之。